据报道，新天地停工逾一年的双塔酒店工程终于重新动工。这项工程在2008年年中、即全球金融危机蔓延之中停工。如今，新天地开发商罗康瑞的发言人表示，原先在该项目中持股15%的罗康瑞现同意通过名下的私人商业集团收购其全部股份，其私人所有的瑞安集团将负责建筑施工。工程将在5月世博会开幕前完工。

当最引人注目的烂尾楼重新启动，是值得庆贺的，也值得警惕——警惕流动性过剩、资产价格泡沫和通货膨胀卷土重来。

可以看到，中国货币供应量大幅增加。去年11月的M1(狭义货币供应量)增速34.63%，创下了自1993年12月以来的新纪录。而据有分析发现，中国从M1上涨到通货膨胀的传导时间约为半年到一年。同时，随着中国经济持续回暖，产出缺口逐渐缩小，资金利用效率提高，通货膨胀预期紧跟而来。2009年12月中国经理人采购指数为56.6%，连续10个月位于临界点──50%以上，表明制造业经济继续保持扩张态势。CPI(消费者价格指数)也是如此，通货膨胀压力将在今年上半年增强。

中国央行上周四发行的3个月期央票收益率突然上升，与其最近表态吻合，即既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，同时又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。央行的明确信号是要求银行不要在2010年过度放贷，也不希望银行因预计信贷政策即将收紧而在今年头几个月大肆发放贷款 。

近来，中国政府最高决策层在公开场合承认政府大规模经济刺激措施也带来了问题。去年，为确保经济增长和促进就业，政府划拨了巨额财政支出并指令商业银行发放大规模信贷。但是，这也产生了副产品，房地产价格、股票价格飙升及通货膨胀预期。中国深知经济刺激资金的负面影响，并将采取措施进行调整。

央行愿意让市场相信自己有魄力收紧货币政策，是为管理通货膨胀预期。普通中国人已可以感觉到，对通货膨胀的焦虑情绪逐步升温。

虽然去年11月CPI同比仅温和上涨0.6%，但这是2009年1月份以来首度同比上升，且趋势明显是处于上升轨道。何况，在CPI上游，PPI(生产者价格指数)增幅正在快速反弹。大宗商品价格上涨及资源类产品价格改革造成的电力、燃油价格上涨也从旁推动。

当然，通货膨胀才刚刚露头，无论从哪些数据看，短期内中国出现恶性通货膨胀概率尚低，对恶性通货膨胀的担忧还不至于全面影响市场判断和消费者行为。另外，中国真要加息来对抗通货膨胀会有顾忌，还得担心利率提高将增加贷款项目的财务成本，拖累经济复苏步伐。

所以，在加力紧缩货币政策之前，中央政府将先采取措施冷却资产市场，为央行赢得时间，尽量维持宽松货币政策。首当其冲是房地产市场。严格管理二套住房信贷、增加低成本住房供应都是为抑制房地产市场泡沫，减轻通货膨胀压力。当然，作为应对消费物价上涨的老办法，中国会补贴低收入家庭日常消费，国家发改委在必要时会对某些商品实施价格管制。

依我看来，金融市场对中国央票收益率上升的反应明显过头，上证综合指数和深证综合指数当日下跌，周边股市下挫，国际大宗商品价格下挫实无必要。现在远没到中国央行上调利率的时候，中国经济增长还会继续增长，对大宗商品需求将保持高水平。

有杂志称通货膨胀是老虎，但它还没醒透。

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